鲁政委:重质新时代之没有新周期 只有“L”型

    来源: 共享网    发布时间: 2017-12-18
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      兴业银行首席经济学家鲁政委表示,重质新时代之没有新周期、只有“L”型,我不会在乎速度,也不会刻意地推高速度,2018年基础设施的投资显著放缓,如果是这样的话,意味着经济一定不会有新周期,按照经济学理论讲的周期,不管背后是什么原因,一定有数字的起伏,没有数字的起伏哪里有什么周期呢?所以这个意义来讲只有“L”型,因为中央一直讲用新常态,这就是L型。第三政策新思路,预调微调速,保持定力上。2013年我们一直是强调微调整,我们认为经济是不能低于6.4%,我们的经济是6.7、6.8,所以经济放缓的时候,一定要放松政策,现在我们容忍的空间就更大了,所以这个时候要保持定力来调结构。因为中央认为我们的经济的效率不高,主要是结构不尽合理,所以必须要下决心来调结构。

      主持人:非常感谢朱宁先生的精采演讲,接下来让我们有请兴业银行首席经济学家鲁政委先生上台做主题演讲。欢迎您!

      鲁政委:我一定帮大家节约时间。我今天其实比较简单地讲一个问题,就是叫“趋势为王”。我觉得前面的安排姚首席跟朱宁院长两个人安排得特别好,有助于大家理性地看待未来。我主要讲的是全球和国内的宏观经济形势。

      首先我们看一下发达经济体的经济增长,全球四个发达经济体,基本上表现最好的是欧元区,的确欧洲和美国现在从PMI来看基本上我接近有数据历史的最高水平,日本也不错。日本2018年有什么意外,日本的经济之好是我们所没有预期到的。是不是2018年会有日本央行的宽松的退出?所以这是一个值得关注的可能的“黑天鹅事件”,因为所有人都想到了就不叫“黑天鹅”,英国的经济确实在四个发达经济体中算是比较差的。换笔也是,第一合第二有区别,但表现比较差的其实是没有区别的。

      我们再看产出的缺口,如果是正的说明这个国家的经济增长比正常的水平要高,反之就没有达到正常的水平。英国是没有正的缺口,日本是正的产业缺口中是最高的,也就是说他的增长是非常好的。再看一下他们的物价,因果是比较高,很多的原因是因为英镑的贬值实际上给国内的物价提供了动力,除此之外发达经济体似乎CPI的压力就不是很大,但他们也已经开始加息了,主要是因为过去的政策更为宽松,更多地考虑到长期的宽松的政策可能会带来资产价格的泡沫的问题。从新型经济体我不仅看的金砖五国,还看了其他的,总体上是平稳的状态,没有明确的反弹的状态。

      从他们的物价来看也没有明显的通胀的压力,如果你看全球的发达经济体,也就是主要央行的趋势,这是他们的资产负债表整体规模的增速。我们算出来同比的数字是比较快速地放缓还是比较快地放缓,反正都是在放缓。还有一个我们要注意的是,从外贸的角度,觉得这几年中国的产业转出非常地厉害,其实世界工厂的转出代表了全球的趋势,其实我们现在正处于全球第四轮产业转移的浪潮中,第三轮是我们承接亚洲四小龙和西方发达经济体,这次是西方发达经济体和我们一起往其他的经济体转。这样带来的问题,我们通过经济体的政治的稳定性、行政的效率、海岸线的长度,因为海岸线的长度跟国际贸易有感到,以及人口的年轻化的程度,看到哪些是产业转移的绿洲,最后发现美国仍然很厉害,除了美国之外,亚洲很多的经济体,包括东南亚的都是不错的。这对我们后面的讲投资其实是有关系的。

      全球都讲完了我们再里看看中国,中国2018年最重要的变化是三句话,如果三句话都理解通了,对2018年大的经济和正的形式就把握住了。2020的新目标不是GDP而是全脱贫,我们过去说中国的经济不能低于6.4、6.5,否则小康的目标就实现不了。但现在来看不是这样的,因为十九大重新定义了2020小康目标,如果贫困人口都脱贫了,2020就实现了。带来了一个哈亿就是经济增速,我们可以有更大的容忍程度。这是第一句话的含义。

      第二,重质新时代之没有新周期、只有“L”型,我不会在乎速度,也不会刻意地推高速度,2018年基础设施的投资显著放缓,如果是这样的话,意味着经济一定不会有新周期,按照经济学理论讲的周期,不管背后是什么原因,一定有数字的起伏,没有数字的起伏哪里有什么周期呢?所以这个意义来讲只有“L”型,因为中央一直讲用新常态,这就是L型。第三政策新思路,预调微调速,保持定力上。2013年我们一直是强调微调整,我们认为经济是不能低于6.4%,我们的经济是6.7、6.8,所以经济放缓的时候,一定要放松政策,现在我们容忍的空间就更大了,所以这个时候要保持定力来调结构。因为中央认为我们的经济的效率不高,主要是结构不尽合理,所以必须要下决心来调结构。

      最后的一个总结是,全球来说货币政策渐次回归常态,虽然不是同步的,但速度不一样,所以我们要避开逐渐地从泡沫资产中离开,虽然不是说现在马上就破,但也要逐渐地离开泡沫的资产。第二,全球第四次产业专业的浪潮中,如果你还想赚大钱要追随世界工厂,因为大家过去都看到了中国40年经济的突飞猛进和大方面的资产的增长,如果要重复中国的故事一定要跟着这个来走。